黃金時(shí)間·每日論金：5000美元/盎司關(guān)口多空鏖戰(zhàn) 通脹與避險(xiǎn)拉鋸主導(dǎo)行情

新華財(cái)經(jīng)北京3月17日電 國際現(xiàn)貨黃金前一日盤中一度跌破5000美元／盎司大關(guān)，金價(jià)在美以伊戰(zhàn)事升級(jí)的背景下不漲反跌，核心源于通脹擔(dān)憂與高利率環(huán)境的雙重壓制，市場目光已全面聚焦本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。

當(dāng)前黃金市場的核心矛盾，是傳統(tǒng)避險(xiǎn)需求與通脹引發(fā)的貨幣政策收緊預(yù)期的拉鋸。霍爾木茲海峽陷入半封鎖狀態(tài)，布倫特原油與WTI原油價(jià)格暴漲，能源沖擊直接推升通脹預(yù)期。美國一年期通脹互換利率雖回落至2.9%，但仍顯著高于2月CPI的2.4%，市場預(yù)期未來12個(gè)月CPI均值約3%，高油價(jià)引發(fā)的 “滯脹幽靈” 成為市場主旋律。

通脹高企直接導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑急劇收窄，成為壓制金價(jià)的核心因素。芝商所FedWatch工具顯示，2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期已從兩次縮減至僅一次，第三次降息概率跌至50%，本周議息會(huì)議維持利率不變的概率近乎100%。高利率環(huán)境下，黃金作為非生息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本大幅抬升，短期資金更傾向流向美元和美債，即便地緣局勢持續(xù)升級(jí)，黃金的避險(xiǎn)溢價(jià)也被大幅壓縮，這也是近期金價(jià)走弱的核心原因。

地緣局勢的不確定性仍為黃金提供潛在支撐，只是暫時(shí)被貨幣政策預(yù)期蓋過。若霍爾木茲海峽長期關(guān)閉，油價(jià)重回高位，通脹壓力進(jìn)一步放大的同時(shí)，避險(xiǎn)需求也將再度升溫。此外，美股AI板塊反彈雖短暫分流黃金資金，VIX恐慌指數(shù)回落至23.7，但地緣風(fēng)險(xiǎn)未消，一旦局勢稍有升級(jí)，避險(xiǎn)資金仍將重回黃金市場。

中長期來看，黃金的牛市邏輯依然堅(jiān)實(shí)，其通脹對沖和避險(xiǎn)工具的本質(zhì)未變，僅被高利率暫時(shí)壓制，對黃金長期走勢持樂觀態(tài)度。

后續(xù)操作上，投資者需高度關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)決議、鮑威爾講話、美國PPI數(shù)據(jù)及中東地緣局勢動(dòng)態(tài)，這四大因素將決定金價(jià)短期方向。對于中長期投資者而言，等待出現(xiàn)地緣局勢緩和、通脹降溫、美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息、美元見頂、央行購金需求放大等相關(guān)信號(hào)，黃金或才會(huì)迎來強(qiáng)勢反彈。

（中州期貨高級(jí)分析師 王盛浩）

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編輯：郭洲洋

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