銀行理財(cái)市場(chǎng)收益承壓 部分產(chǎn)品下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

新華財(cái)經(jīng)上海3月17日電（記者 徐瀟瀟）近期，股市債市連續(xù)震蕩調(diào)整，令銀行理財(cái)市場(chǎng)感受到些許寒意。在底層資產(chǎn)收益率系統(tǒng)性下移與監(jiān)管約束強(qiáng)化的雙重?cái)D壓下，理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，多家頭部理財(cái)公司密集下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

盡管面臨收益下行壓力，但市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，并未出現(xiàn)贖回潮，資金正從存款向理財(cái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性回流。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者可適當(dāng)調(diào)整理財(cái)規(guī)劃，并在產(chǎn)品選擇上保持清醒，規(guī)避“收益打榜”產(chǎn)品。

理財(cái)收益持續(xù)走低

“以前買理財(cái)雖然收益不高，但也有3%至4%的年化收益率，現(xiàn)在眼看著這點(diǎn)收益也往下走了?！鄙钲谕顿Y者陳婉（化名）告訴記者。

錢袋子的“變輕”并非心理作用。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，近半個(gè)月，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)整體收益率下行。截至3月15日，上周全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品近1年平均年化收益率為2.32%，同比下降7.9個(gè)基點(diǎn)，其中現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品同比分別下降0.33個(gè)基點(diǎn)、3.35個(gè)基點(diǎn)。

隨著市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行，存款利率與債券收益率同步走低。疊加債市震蕩調(diào)整，固收類資產(chǎn)收益中樞整體下移，以固收類資產(chǎn)為基本盤的理財(cái)產(chǎn)品凈值普遍承壓。

上周，A股市場(chǎng)震蕩分化；債市整體回落，收益率曲線陡峭化格局不變，10年期國債活躍券收益率再度回到1.80%以上，30年期國債活躍券收益率回到2.27%以上。

“在此背景下，固收類資產(chǎn)產(chǎn)品難以支撐過往的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受記者采訪時(shí)表示，9月1日將生效的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》要求業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)保持連貫性、原則上不得調(diào)整，倒逼機(jī)構(gòu)提前“換錨”，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定方式從固定數(shù)值型轉(zhuǎn)向市場(chǎng)利率型或指數(shù)掛鉤型。

另據(jù)記者了解，監(jiān)管部門近期對(duì)理財(cái)市場(chǎng)“收益打榜”亂象的重拳整治已初顯成效。過去部分機(jī)構(gòu)依賴小規(guī)模資金“造星”以博取高收益排名的操作空間被徹底壓縮，理財(cái)產(chǎn)品收益率正加速回歸真實(shí)投資水平，逐漸脫虛向?qū)崱?/p>

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)集中下調(diào)

隨著相關(guān)固收類資產(chǎn)的整體收益率持續(xù)走低，近期多家理財(cái)公司調(diào)整部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。中郵理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、民生理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司相繼發(fā)布公告，宣布下調(diào)旗下多只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

例如，民生理財(cái)將“貴竹固收增強(qiáng)兩年定開2號(hào)”產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)從4%至6%大幅下調(diào)為2.6%至3.1%，下調(diào)幅度接近50%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這實(shí)質(zhì)上是理財(cái)機(jī)構(gòu)利用政策生效前的過渡期，進(jìn)行存量歷史包袱的徹底出清。

“當(dāng)前理財(cái)公司的下調(diào)動(dòng)作，基本上卡位于產(chǎn)品的‘定期開放日’或‘下一個(gè)投資周期開始前’，符合現(xiàn)行監(jiān)管框架?！鄙钲谑心辰鹑谥菐煜嚓P(guān)研究人員在接受記者采訪時(shí)表示，盡管未來業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)“原則上不得調(diào)整”，但機(jī)構(gòu)可結(jié)合當(dāng)前宏觀利率下行、債市收益率走低的客觀事實(shí)，對(duì)下一周期的基準(zhǔn)進(jìn)行重定價(jià)，并依法提前進(jìn)行公告，賦予投資者完整的“贖回選擇權(quán)”。

上述研究人員解釋，投資者若不接受新的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，也擁有充足的時(shí)間窗口在開放期內(nèi)贖回資金離場(chǎng)。這種跨周期的動(dòng)態(tài)調(diào)整，本質(zhì)上是投資雙方在新一輪運(yùn)作周期前的“重新契約”，契合“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”的市場(chǎng)化、法治化監(jiān)管導(dǎo)向。

收益下行疊加季節(jié)性因素，理財(cái)市場(chǎng)1月規(guī)模有所下行。Choice數(shù)據(jù)顯示，2026年1月全市場(chǎng)銀行理財(cái)規(guī)?？s量1142億元。2月，又逐步回流，國泰海通研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)31.66萬億元，同比增長5.6%，環(huán)比微增0.3%。

未出現(xiàn)“贖回潮”

盡管理財(cái)凈值受股債市場(chǎng)波動(dòng)影響，但目前并未出現(xiàn)贖回潮跡象，市場(chǎng)僅表現(xiàn)為小幅波動(dòng)，整體運(yùn)行平穩(wěn)。

上海冠苕信息咨詢中心創(chuàng)始人周毅欽在接受記者采訪時(shí)表示，投資者近年來逐步適應(yīng)了低收益環(huán)境，資金呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性再配置?！袄碡?cái)產(chǎn)品的競(jìng)品公募債基的收益表現(xiàn)也不理想，吸引力下降。在此背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品憑借穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，規(guī)模穩(wěn)步回升，成為承接資金的主力?！?/p>

他預(yù)測(cè)，二季度理財(cái)產(chǎn)品收益率大概率不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，可能在2.2%至2.4%區(qū)間內(nèi)震蕩波動(dòng)，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下調(diào)節(jié)奏放緩，整體在當(dāng)前水平附近企穩(wěn)。

面對(duì)凈值波動(dòng)的常態(tài)化與監(jiān)管整頓的深入推進(jìn)，投資者原有的理財(cái)規(guī)劃正面臨新的考驗(yàn)與調(diào)整。

田利輝建議，穩(wěn)健型投資者可采取“核心-衛(wèi)星”策略：以高股息紅利資產(chǎn)為“壓艙石”，輔以少量“固收+”產(chǎn)品增厚收益，而非等待拐點(diǎn)或全盤切換。

田利輝表示：從底倉配置看，紅利資產(chǎn)正成為理財(cái)機(jī)構(gòu)的共識(shí)選擇，其高分紅、低波動(dòng)的特性在低利率環(huán)境下具備長期配置價(jià)值；從收益增厚看，“固收+”產(chǎn)品可通過轉(zhuǎn)債、黃金、權(quán)益等多資產(chǎn)策略增強(qiáng)回報(bào)彈性，但權(quán)益?zhèn)}位需嚴(yán)格控制在10%至20%；從流動(dòng)性管理看，現(xiàn)金類理財(cái)仍是不可或缺的工具，但投資者應(yīng)降低對(duì)其收益貢獻(xiàn)的預(yù)期。

某頭部券商分析師提醒，不要被短期高收益產(chǎn)品誘惑，可選擇達(dá)標(biāo)率高、凈值曲線平滑的產(chǎn)品。

?

編輯：劉潤榕

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115